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宏观氛围良好 推动甲醇期价上行

摘要:

2月受美国极寒天气影响,美国得克萨斯州及路易斯安那州两地炼油产能因不可抗力停车较多,加之美国1.9万亿刺激政策通胀预期,假期间国际原油大幅冲高,WTI原油一度冲高至61美元上方,受此带动,18日国内期货节后开盘首日,能化品期货价格大幅冲高,其中EG及EB两个品种以涨停板收盘,MA甲醇期货主力收于2356点,较节前最后一天收涨100点以上。截至稿前,郑商所甲醇期货主力合约MA2105继续大幅走高,最高2562,收2526涨76,成交167.8万手,增仓38728手。

近期国内甲醇市场呈现上涨行情,据悉本周内地与港口套利尚可,短期或继续支撑内地市场走势,不过下游实质性需求未有明显好转,加上内地整体开工有所提升,局部不排除回调可能,后续需关注内地与港口套利情况;港口方面,原油等能化品种持续走高提振,短期港口或维持偏强走势,不过内地与港口持续套利下或压制港口上涨幅度。

甲醇进口或有缩量

1月伊朗等地前期停车装置尚未恢复,整体开工依然不高,整体发货量相对受限,2月初至今,华东整体进口到港在57.30万吨附近,部分到港未卸货物暂未统计在内,以太仓、连云港(601008,股吧)及浙江等方向为主,其中伊朗、沙特、新西兰等地货物占比最大,华南港口整体进口在9.2万吨附近,以广州、东莞及福建方向为主。从后期进口来看,到港量相对集中,其中部分船货存在推迟到港可能,具体还需进一步跟踪,据金联创船期数据跟踪,2021年2月24日至2021年3月初,华东地区约有27.30万吨左右甲醇进口到港计划,从地域分布来看,多集中在太仓、浙江等方向,以伊朗、沙特等地货物为主;华南地区2021年2月24日至2021年3月初有3.5万吨左右甲醇进口到港计划,多以伊朗、阿曼及新西兰等地货物为主。综合来看,2月份甲醇进口量预估85万吨左右,较1月进口量或小幅下滑。

供应端变量因素呈多样化

除甲醇新增项目引发局部供应增量外,当前气头复工、春检对供应增减影响备受业内关注。气头恢复方面,四川玖源、重庆卡贝乐两套合计135万吨气制甲醇分别于1月27日、2月1日已恢复重启,当前负荷尚可;江油万利年产15万吨气头于2月20日重启。四川泸天化(000912,股吧)、内蒙古博源、青海中浩、内蒙古天野等几套项目初步计划3月份复工,涉及总产能220余万吨;其中多数或集中在3月中下重启,具体待跟踪。值得一提的是,伴随川渝气头恢复,2月份起区内下水至华东一带船货量逐步增加,预估量在3万吨附近,对港口局部市场影响需密切关注。

而国内供应除气头重启影响外,一年一度的春季检修情况另市场关注度一再升温。据金联创粗略数据统计,稿前甲醇涉及检修产能约1600万吨,主要检修月份分布于3、4月,基本符合历年春检周期段,即3-5月份;主要检修地区涉及西北、山东、华东、华北等;当然,考虑到部分项目检修计划尚未完全出台,故后续春检实际损失量情况仍需进一步跟踪。值得一提的是,2020年受疫情形势对产业供需深入影响,年内国内甲醇装置检修体量较往年增加明显,且整体分布时间也有差异;而今年甲醇春检是否会因去年“被迫性”批量检修而有所减量,也是后续市场重点。

需求端修复逐渐见顶

节后,随市易参与者陆续回归,市场活跃度逐步提升,下游终端企业亦复工/计划复工陆续提上日程。就甲醇下游来看,历年元宵节过后,甲醛、板厂复产逐步启动,该点对局部市场需求将有所提振;届时该行业开工也将逐步抬升。此外,醋酸作为甲醇传统下游需求分支之一,2020年至今,伴随下游需求强劲、国内外装置临停等影响,该行业供需紧平衡表现较好,部分时间段出现供不应求局面;今年春节后,醋酸市场因供应再度趋紧而上演暴涨行情,目前部分地区价格已创历年新高,在产业利润可观、部分装置重启情况下,预计短期该地行业需求仍较强劲。

从新兴需求来看,后续除3月份南京部分MTO检修外,常州MTO复工节奏亦备受关注,尤其在外盘价格相对高位情况下,内地货流入港口一带灵活性或将进一步提升;譬如,节后随内地-港口区域价差走扩,山西、河南流入常州一带货逐步有增,该点需格外关注。值得一提的是,节后港口现货基差走弱明显,近月端来自于内外盘供应增量风险仍需警惕。

广州期货 林德斌 苗扬

 


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